Was ist von der Fed zu erwarten❓

Wann?

Die FOMC-Sitzung endet mit der Veröffentlichung der Entscheidung heute Abend um 20:00 Uhr und die Pressekonferenz beginnt 30 Minuten später. Das Statement wird zusammen mit neuen makroökonomischen Prognosen und dem Dot-Plot veröffentlicht, es wird also eine Menge Material geben, auf das man sich konzentrieren kann. Bitte stellen Sie sicher, dass Sie den Abschnitt ?Nachrichten" besuchen, wenn wir das Update nach der Entscheidung zur Verfügung stellen werden.

Was ist der Hintergrund?

Die US-Wirtschaft boomt dank massiver politischer Unterstützung und die Inflation erreichte im Mai 5%. Mehr noch, die Kerninflation (ohne Lebensmittel und Energie) liegt bei 3,8% – der höchste Stand seit fast 30 Jahren. Während ein Teil davon vorübergehend ist (wie die Fed gerne betont), können hohe Haushaltseinkommen über einen längeren Zeitraum einen Aufwärtsdruck auf die Inflation ausüben, und Versorgungsschwierigkeiten können sich über Monate hinziehen. Darüber hinaus reduzierte das Finanzministerium seine Bargeldposition, was die Märkte mit Liquidität überschwemmte und die Fed zwang, Reverse-Repo-Geschäfte in Rekordhöhe durchzuführen, um zu verhindern, dass die Tagesgeldzinsen unter 0% sinken. All dies schafft in der Theorie eine perfekte Grundlage für eine Straffung der Geldpolitik.

Die Einzelhandelsumsätze liegen weiterhin deutlich über dem Trend vor dem Konjunktureinbruch. Quelle: Macrobond, XTB Research

Was ist zu erwarten?

Die ?alte" Fed würde die Politik bereits straffen. Diese Fed hat jedoch den Eindruck erweckt, sie wolle die Wirtschaft und die Märkte überhitzen und sehen, was passiert. Eine tatsächliche Straffung bei dieser Sitzung hat eine Wahrscheinlichkeit von ziemlich genau 0%. Daher sollten sich Investoren auf zwei Dinge konzentrieren:

• QE-Diskussion – Chairman Powell sagte, sie würden jede Diskussion über eine Reduzierung von QE kommunizieren, also ist der kleinste Schwenk, den die Fed machen kann, die Ankündigung einer solchen Diskussion. Das Fehlen einer solchen Diskussion würde als sehr dovisch angesehen werden.

• IOER-Satz – die rekordhohen Reverse-Repo-Geschäfte spiegeln die massive USD-Überliquidität wider, die durch eine Erhöhung des Satzes auf die Reserven der Banken (jetzt 0,1%) reduziert werden könnte. Das wäre ein technischer Schritt, aber er würde den Anleihen- und Aktienkursen etwas Treibstoff entziehen – und das macht einen solchen Schritt unwahrscheinlich.  

Zu beobachtende Märkte: US100

Wenn es einen Markt gibt, der ideal widerspiegelt, wie die Märkte über die FOMC-Entscheidung denken, dann ist es der US100. US-Hightech-Aktien werden zu Rekordbewertungen gehandelt, zum einen, weil ihr Geschäft wächst, zum anderen aber auch aufgrund der extrem akkommodierenden Geldpolitik. Jede Änderung ist daher für diesen Markt unwillkommen.

Die Auswirkungen der FOMC-Entscheidung werden beim US100 zu sehen sein. Technisch gesehen bleibt der Trend klar bullisch, nachdem im Mai eine große ?abc"-Korrektur abgeschlossen wurde. Quelle: XTB Research
 

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